实际需求来临短期或带动镍价利好

本文摘要：2016年以来镍价仍然低位游走，春节后一段时间的资金注目推升价格走高后，再度陷于深跌。不过目前来看，下游市场需求旺季到来，前期低位承托较强，之后暴跌的可能性并不大。现货市场电解镍进口持续亏损，国内镍货源紧绷，俄镍升贴水持续下跌。 目前进口盈利渐渐关上，预计后期望电解镍进口盈利窗口关上之后，国内镍资源紧张状况不会有所减轻。供给末端分析：供应持续增加自2015年2月10日LME镍三个月场内收盘价再次暴跌15000美元的心理关口至14805美元以后，镍价走势完全转入了渐渐熊途。

2016年以来镍价仍然低位游走，春节后一段时间的资金注目推升价格走高后，再度陷于深跌。不过目前来看，下游市场需求旺季到来，前期低位承托较强，之后暴跌的可能性并不大。现货市场电解镍进口持续亏损，国内镍货源紧绷，俄镍升贴水持续下跌。

目前进口盈利渐渐关上，预计后期望电解镍进口盈利窗口关上之后，国内镍资源紧张状况不会有所减轻。供给末端分析：供应持续增加自2015年2月10日LME镍三个月场内收盘价再次暴跌15000美元的心理关口至14805美元以后，镍价走势完全转入了渐渐熊途。自2015年11月3日LME镍三个月场内收盘价最后暴跌10000美元的心理底线至9950美元以后，镍产业链全面打开了减产模式。低镍矿资源非常丰富的印尼Antam公司2015年镍铁产量17211金属吨，同比仅有快速增长2.14%。

我国2015年进口菲律宾镍矿只有3437.8万滑吨，已比2014年的3648.6万吨增加了210.8万滑吨，菲律宾镍矿协会依然在2016年2月21日宣告镍矿出口发货量增加20%。供给末端分析—镍矿2016年2月，我国进口镍矿62.9万滑吨，严重不足2013年2月386万滑吨的零头，也比2015年2月94.9万滑吨上升34%。

由于菲律宾正处于雨季，到港船只增加，加之菲律宾减产，供应量较较少;同时国内镍铁厂相继动工，镍矿市场需求减少，国内镍矿港口库存显著上升。2016年第一季度镍矿价格基本持稳。

从有所不同品味的矿价来看，低镍价从2015年底的450元/吨降至目前的380元/吨，中镍矿从300元/吨降至目前的260元/吨，较低镍矿价格呈现出下降走势，由140元/吨涨150元/吨。多达，3月份国内镍铁实物吨总产量为54.60万吨，环比减少26.36%，折算金属量3.11万吨，环比减少17.8%。

其中钢厂自产镍铁实物吨量为19.4万吨，占到比35.5%，折算镍金属量为1.18万吨，占到比37.9%。目前来看，国内镍铁产量渐渐回落。

镍铁价格较年初有下行趋势，中低镍铁较年初有10-20元/镍的涨幅，较低品位镍铁由年初的1600元/吨，上涨到目前的1900元/吨。2月份的进口镍铁只有59270吨，环比1月60872吨增加1602吨。机构统计资料的2月国产镍铁2.25万金属吨，同比增加18.5%。供给末端分析—国内电解镍产量回落目前，元江镍业、陕西华泽镍钴、四川尼科国润以及江西江锂停止镍的生产。

供给末端分析—电解镍库存仍正处于高位目前镍库存依旧正处于高位。由左边图表可以显现出，LME于2015年12月份库存有较大幅暴跌，之后库存声浪返较高方位后仍然更为稳定。而上期所库存自其镍上市以来持续走高，目前库存量早已超过LME库存将近百分之十。今年一季度，两市总库存依旧是减少的，低企的库存也是镍价持续走低的最重要原因。

我国不锈钢产销量虽然完结了双位数的高速快速增长，2015年依然维持着大位快速增长态势，不锈钢自来水管、燃气管等应用领域大大拓宽将步入不锈钢产业的又一个新天地。2016年以来，随着江苏德龙200万吨300系不锈钢等追加冶金项目全面投产、达产，有力推展了全国不锈钢生产的热情，限产保价的声音早已消失。四月是生产建设季节，早已活跃的不锈钢生产、消费将不会更为活跃，地铁伸延、高铁建设、船舶修建以及北上深广等一线城市房地产再次可怕引起的房屋翻新都必须大量不锈钢，这就不利于镍市市场需求受到影响，自然而然镍价或许不会水涨船高。镍矿价格略涨，菲律宾雨季，镍矿进口大幅度上升，镍矿库存上升，但库存量依旧正处于高位，市场可流通镍矿较较少，后期随着菲律宾雨季完结，镍矿供应紧张局势或可完结。

国内镍铁厂开工率较低，较低镍铁价格大幅度下跌，市场货源紧绷;低镍铁价格小幅下跌，货源趋紧，后期随着复产以及计划复产的工厂减少，市场供应减小，镍铁价格空难保持下跌。下游不锈钢价格稳中有上涨，生产建设季节来临，下游集中于订购，货源略紧。结论从宏观基本面以及从产业链上游到下游在渐渐经常出现一些大力的变化，使得镍价短期内或将经常出现共振有可能，呈现出触底声浪趋势，但受限于库存状况，声浪力度或将受限，整体来看，后期镍价区间波动的可能性较小，波动区间目前看见65。潜在风险菲律宾镍矿雨季完结，产量获释带给的镍价上行风险;印尼镍铁逐步获释，镍板库存仍然居高不下，给中长期导致一定压力;美联储加息预期，美元强势背景下，金属走势承压。

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